국제재무관리 -국제재무관리의 의의, 차이점, 중요성, 환율, 외환시장, 환위험, 다국적 기업, CASE
- 목 차 -
Ⅰ. 서 론
1.국제재무관리의 의의
2.국내무관리와의 차이점
3.국제재무관리의 중요성
Ⅱ. 본 론
1. 외환시장
2. 환율
3. 환위험
*CASE
4. 다국적기업
Ⅲ. 결 론
Ⅳ. 부 록 : graph
Ⅰ.서론
근래 우리 나라 기업들은 경영활동범위가 넓어짐에 따라 외국에 투자하기도 하며 외국자본시장을 통하여 자금을 조달하기도 한다. 따라서 우리 나라에서도 국제재무관리에 대한 관심이 높아지고 있다. 오늘날 미국을 비롯한 대부분의 선진국은 이미 알려진 바와 같이 해외판매의 2/3정도는 외국에 세운 자국회사 소유의 자회사에서 생산·수출되고 있다. 결국 전통적인 자국시장이 차지하는 비율은 1/3밖에 안되는 셈이다.
이처럼 제2차 세계대전후 국제경제에서 가장 눈에 띄는 현상은 기업의 국제화 경향이다. 더욱이 국제간의 통신망, 수송시설의 급격한 발전으로 기업활동영역이 종래의 국가별 단위에서 전세계적 단위로 확대되고 있다.
다국적 기업을 중심으로 조사했다.
그러나 국제재무의 중요성에 비하면 이 분양의 연구가 미흡하며,단편적으로는 어느 정도 연구가 이루어졌으나 아직 국내에서 국제재무를 전반적으로 다루지는 못하고 있다. 다시말해 여기에 대한 전문서적이 완무한 실정이었다.
1.국제재무관리의 의의
국제재무관리는 기업의 활동을 해외로 확장하였을 경우의 재무관리로서, 국제 경영활동에서 기업의 수익성과 위험을 조화시키면서 자금의 조달과 운용에 관련된 의사결정을 수행하는 관리기능이다.
2. 국내재무관리와의 차이점
국제재무관리의 본질적인 기능은 국내재무관리와 동일하나, 한 국가에서의 재무관리보다 다음과 같은 몇 가지 변수가 더 고려된다는 차이점이 있다.
(1)환위험
기업이 여러 다른 국가에서 활동할 때에는 서로 다른 여러 가지의 통화로 거래되기 때문에 이에 따른 문제가 발생한다. 즉 환율의 변화로 인한 환위험이 발생한다.
(2)정치적 위험 등
경제·법률·정치·사회·문화적 특성이 다른 여러 나라에서 활동함으로 말미암아 추가적인 위험이 생기는데, 이러한 여러 가지 위험 중에서 국제재무관리측면에서 중요한 의미를 갖는 것은 몰수, 외환통제, 과실송금의 제한 등의 정치적 위험과 회계제도의 차이, 세제의 상이 등에 의한 제도적 위험이다.
따라서 경영활동이 여러 국가에 걸쳐서 이루어지고 있는 기업은 환위험과 정치적 위험 등을 반드시 고려하여야 한다.
3.국제재무관리의 중요성
(1)기업환경의 변화
국제시장으로 기업의 활동이 확장되고 있는 상황에서 기업활동의 국제화에 따른 재무관리의 이해가 요청된다.
(2)국제시장에 대한 정보제공에 의한 국제시장에 대한 예측력 증대
국제시장에서 발생하는 여러 가지 사건들이 기업에 미치는 영향을 경영자로 하여금 파악하게 하여 대처할 수 있게 해주고 국제시장의 변화를 사전에 예측함으로써 기업에 유리하게 의사결정할 수 있게 한다.
Ⅱ.본론
1. 외환시장
(1)외환시장의 의의
외환시장이란 한 국가의 화폐와 다른 국가의 화폐가 서로 교환되는 시장을 의미한다. 국제무역과 다국적 기업의 활동이 활발해지면서 외환시장의 규모도 크게 증가하였다. 외환시장은 특정장소에서 외환거래가 이루어지는 것이 아니라 세계각국의 은행이나 외환 브로커들이 컴퓨터 단말기나 전화 또는 기타 통신기 기를 이용하여 세계곳곳에서 거래가 형성되는 점두시장이다. 외환거래는 대개 세계각국의 주용 상업은행과 중앙은행들 사이에 일어나며 외환이 필요한 기업은 이들 은행을 통하여 외환을 매매한다.
(2)외환시장의 기능
① 구매력의 이전기능 : 외환시장은 환 나라의 통화와 다른 나라의 통화가 교환되는데, 이는 통화의 구매력을 이전하는 기능을 수행한다.
② 신용의 공여기능 : 재화의 이동에 소요되는 시간적인 차이 때문에 자금의 수급에 지장을 초래할 수 도 있는데, 이경우 기업들은 금융기관으로부터 신용을 공여 받아 자금을 조달할 수 있다.
③ 헷징기능 : 환위험을 분산시키는 헷징의 수단을 제공한다.
(3) 거래의 종류
①현물환거래(spot transaction)란 매매계약과 동시에 또는 적어도 매매계약일로 부터 2영업일 이내에 결제가 이루어지는 외환 거래를 말하는데, 여기에 적용되는 환율을 현물환율이라 한다. 현물환은 거래적 목적으로 이용된다.
②선도환거래란 미래의 특정기일에 지정된 통화를 매입 또는 매도하기로 하는 계약을 말하는데, 여기에 적용되는 환율을 선도환율이라 한다. 선도환율이 현물환율보다 높은 것을 선도할증, 현물환율이 선도환율보다 높은 것을 선도할인이라 한다.
③스왑거래(swap transaction)란 환매매의 당사자가 현물환과 선도환을 교차적으로 동시에 동액을 매매하는 것을 말한다. 광의로는 결제일과 거래방향을 달리하는 두개의 외환거래로 구성되는 거래를 말한다.
(4)외환 환산
외환환산역의 임시적 방법은 특정한 상황에서는 계속 적용될 것이므로, 그것을 설명하고 그 양자를 예시하는 것은 유용한 일이 될 것이다. 임시적 방법은 주로 하나의 변동에 따른 화폐적 또는 비화폐적 항목의 방버버을 지칭한다. 화폐적 또는 비화폐적 방법은 화폐적 항목에 따라 나타내는 논리에 근거로 하는 것이다.
비화폐적 자산과 부채가 역사적 환율로 적용 환산되는 데 대하여, 화폐적 자산과 부채는 현행환율로 환산되어 진다. 환산에 따른 화폐적 및 비화폐적 방법하에서는 재고자산은 역사적 환율이 적용되는 부동산과 같이 취급되기도 한다. 임시적 방법에 있어서는 선택적인 재고자산평가방법을 사용하는 것을 인정하게 된다.
2. 환율
(1)환율의 의의
환율이란 어떤 통화 한 단위에 대한 다른 통화의 가격을 말하는 것으로 , 한나라의 통화와 다른 나라 통화와의 교환비율을 말한다.
(2)환율의 종류
①현물환율
현물환거래에 적용되는 환율을 현물환율이라 한다. 여기에서 현물환거래란 외환의 매매계약 성립과 동시에 그 대가의 수결이 이루어지는 거래를 말한다.
②선도환율
선도환거래에 적용되는 환율을 선도환율(forward exchange rate)이라 한다. 이때 선도환거래(forward transaction)란 매매계약 성립으로부터 일주일간 경과 후 그 대가의 수결이 이루어지는 거래를 말한다.
③고정환율
고정환율제도에서 적용되는 환율을 고정환율이라 한다. 여기에서 고정환율제도란 외환시장에서 환율의 변동을 전혀 인정하지 않거나 그 변동 폭을 고정시켜 놓은 제도이다.
④변동환율
변동환율제도에서 적용되는 환율을 변동환율이라 한다. 이때 변동환율제도란 환율이 외환시장에서 수요와 공급에 의하여 자유로이 변동하도록 아무런 제약을 가하지 않는 제도이다.
3. 환위험
(1)환위험의 의의
환위험이란 환율변동이 외화표시 자산이나 부채 등에 영향을 미침으로써 야기되는 기업의 재무적 성과의 변동위험 및 경영실적의 변동 위험을 말한다. 이에 비해 환노출이란 기업의 환포지션에 따라 환율변동에 노출되어 있는 상태를 말한다. 환포지션에는 long position, short position, square position 등이 있다.
* 환위험= 환노출×환율변동성
(2)환위험의 종류
①거래환위험
거래환위험이란 외화로 표시된 거래의 결제과정에서 환율의 변동으로 생기는 손익의 변동가능성이다. 즉 환율변동 이전에 발생한 거래를 환율변동이후 결산 전에 결제할 경우 발생하는 손익의 변동가능성을 말한다.
이러한 거래환위험이 발생하는 원인은 일반적으로 거래의 계약체결시점과 결제 일이 같지 않기 때문이다.
②환산환위험
환산환위험이란 외화로 표시된 자산이나 부채, 수익 또는 비용 등을 자국의 통화로 평가·측정하는 환산과정에서 환율의 변동이후에 회계적으로 재 측정할 경우 발생하는 손익의 가능성을 말하며, 회계적위험이라고도 한다.
③경제적 환위험
경제적 환위험이란 기대하지 않은 환율변동으로 기업의 미래 기대현금흐름이 변화할 수 있는 가능성을 말한다.
(3)환위험의 관리
환위험은 여러 가지 형태의 금융시장을 이용함으로서 효과적으로 관리할 수 있다.
①환산환노출과 거래환노출의 관리방법
㉠ 선도환시장을 이용한 헷지 : 미래 일정시점의 불확실한 현물환율을 현재시점에서 확실한 환율로 고정시키는 선도환계약을 체결하여 위험을 헷지하는 방법이다. 즉 현재시점에서 정한 환율로 미래거래의 결제가 이루어진다.
㉡ 화폐시장을 이용한 헷지: 국내 화폐시장에서 자금을 차입하여 이를 외화로 바끄어 외환시장의 단기금융자산에 투자함으로써 환율변동의 위험을 헷지하는 방법이다.
㉢옵션을 이용한 헷지: 외화표시항목에 대하여 미래시점에 일정환율로 매매할 수 있는 권리인 옵션을 확보함으로써 환위험을 관리하는 방법이다.
㉣대차대조표 헷지: 외화표시항목에 대하여 미래시점에 일정환율로 매매할 수 있는 권리인 옵션을 확보함으로써 환위험을 관리하는 방법이다.
㉤자금조달시기조정방법: 자국통화가치의 평가절상 또는 평가절하의 예상에 근거하여 채권의 회수와 채무의 이행 등의 시기를 조정하는 방법이다. 즉 미래의 환율변동예측에 근거하여 채권·채무의 조기결제 혹은 지연결제를 통해 거래환노출을 피하기 위한 기법이다.
②경제적 환노출의 관리방법
해외영업을 영위하는 기업에는 필연적으로 경제적 환노출이 수반된다. 이러한 경제적 환노출을 관리하는 방법은 다음과 같다.
㉠기업의 제영역과 관계되는 생산, 판매, 투자, 금융 등의 활동을 둘 이상의 통화로 운용함으로써 현금흐름의 변동가능성을 감소시켜야 한다.
㉡영업 및 자금조달을 널리 분산시켜야 한다. 즉, 원재료의 공급원·생산시설 및 판매지역 등을 국제화하고 여러 개의 자본시장에서 하나 이상의 통화로 자금을 조달함으로써, 현금흐름의 분산을 감소시키고 환율변동에서 오는 원리금상환의 변동을 줄일 수 있다.
* case
우리 나라의 새한전자는 3개월 후에 미국에 1,000만달러어치의 TV를 수출하기로 계약을 맺었고, 현재 원화의 환율이 800원이며 TV의 생산원가는 75억원이라고 하자. 이 회사가 현재 대금을 받는다면 80억원을 받을 수 있다. 그런데 이 회사는 3개월 후에 TV수출대금 1,000만달러를 받게 되며 이 대금의 원화가치는 3개월 후의 현물환율에 달려 있다. 만약 원화의 가치가 상승하여 달러당 700원이 되며 이 회사가 받게 되는 금액을 70억원이고 원화가치가 하락하여 900원이 되면 90억원을 받는다. 이 회사가 수출계약을 맺은 TV를 생산하는 데 드는 원가는 75억원이었으므로 원화가치가 하락하는 경우 15억원의 이익이 생기지만, 원화가치가 상승하는 경우에는 5억원의 손해를 본다. 이와 같이 환율이 변동함에 따라 무역업자는 수출하고도 손해를 보는 환위험을 겪을 가능성이 생긴다.
이 회사가 환율변동으로 인한 미래 현금흐름의 불확실성을 제거할 수 있는 방법은 선물환시장을 이용하는 것이다. 현재 원화에 대한 3개월만기 선물환율이 810이라고 하자. 이 회사는 수출계약이 성사됨과 동시에 선물환시장에서 미화 1,000만달러를 선물환율 810원에 파는 선물환거래를 한다. 3개월 후 이 회사가 미국의 무역업자로부터 1,000만달러를 받으며 선물화시장에서 1,000만달러를 주는 대신 81억원을 받게 된다. 선물환율은 현시점에서 이미 결정되어 있는 것이므로 미래의 현물환율의 변동에 관계없이 항상 810원으로 고정되어 있다. 따라서 무역업자는 현재시점에서 이 수출계약으로부터 6억원의 순이익이 발생하게 된다는 사실을 알고 거래를 한다.
4. 다국적 기업
(1) 다국적 기업의 개요
복잡한 비지니스세계에서의 사업활동에 가장 적합한 조직형태를 구비한 기업으로서 다국적 기업에 대한 관심이 점차 높아지고 있다. 다국적 기업은 직접투자를 하지 않고 여러 외국에서 사업활동을 전개하고 순이익의 20~50% 또는 그 이상을 해외사업활동에서 얻어내고 잇다. 또한 그 경영자는 세계를 무대로 하고 있기 때문에 그 기업이 이용가능한 한 대체적 제정책에 의거하여 사업활동상의 모든 의사결정을 하고 있다.
다국적 기업의 사업활동은 다른 기업조직의 사업활동과 같이 자금을 필요로 하고 있다. 다만, 이러한 형태의 기업활동에는 아마 100여개국 이상의 국경을 통과하는 국제무역과 투자가 포함될 것이다. 따라서 국제재무관리담당자는 이러한 국경을 넘는 재무활동을 바탕으로 하여 모든 정책과 전략을 책정하고, 이것을 훌륭하게 수행하여야 한다. 덧붙여서 말하면, 이러한 정책 및 전략의 채택에 의하여 기업은 매우 배타적이고 또한 익숙하지 않은 환경에서 효과적인 시장침투와 기업이윤 등 종합적인 목표달성을 가능하게 하지 않으면 안될 것이다.
(2) 다국적 기업의 재무관리 시스템
① 다국적 재무관리의 영역
오늘날 기업이 다국적화함에 따라 민간부문에 의한 해외거래활동이 점차 증대하여, 기업은 해외투자결정에 따르는 특유한 제요소를 처리하기 위한 새로운 수단을 필요로 한다. 만약 국제적 사업활동을 위한 자금조달법을 국내사업에서의 자금조달법에 대한 단순한 확장에 지나지 않는다고 하면 기업은 투자의 호기를 놓치거나 잘못된 판단을 내릴 우려가 다분히 있다.
최근에 해외사업의 중요성은 증대되었지만, 이러한 입장에서 보면 해외의 제변동요인을 기업의 재무관리 속에 통합하기 위한 포괄적인 지침이 제공되어 있지 못한 실정이다. 따라서 이러한 결함을 두 가지 접근법을 이용하여 해결하려고 하였다. 첫째는 다국적 기업의 국제적 금융행동을 서술하고 비판적 분석을 시도하였다. 둘째로는 전통적 기업의 수정을 제안하면서 해외의 제변동요인을 독자적인 방법으로 포괄하는 재무관리모델의 설정을 시도하였다.
이와 관련하여 국제적 재무관리를 어떻게 행할 것인가, 또한 해외의 여러 나라에 보유되어 있는 자산의 관리를 어떻게 할 것인가 하는 점에 대해 약간의 지침적인 제안을 행하였다. 재무관리책임자가 국제적 제문제를 해결하고자 할 때 의식적이든 무의식적이든 장래에 영향을 미치는 리스크상태와 해외사업기회에 대해 몇 개의 중요한 가정을 설정하였으며, 이러한 가정을 엄밀히 규정하고 그에 따라서 국제재무분석의 분야에서 제기된 제문제를 해결하기 위한 기초이론을 구축하였다.
②국제환경위험의 예상
국제기업의 경영자가 장래 현지사업의 장해가 되는 투자전입국의 중요한 환경위험에 대하여, 먼저 장래 일어날지도 모르는 제변화를 예측하기 위한 외환에 대한 data를 수립·분석하여 의사결정의 개선을 도모할 수 있다. 물론 특정수입국의 정확하고 충분한 양의 통계자료를 수집·이용하는 데는 어려운 것이 사실이다. 그러나 경영자의 현명한 의사결정을 위해 여러 가지 대체적 해결책을 올바르게 판단하여 선택하기 위해, 첫째 수입국내 물가수준의 등기에 관련된 예측접근법, 셋째 제외국정부에 의한 재산수용조치 예상 등에 대한 세심한 주의를 하지 않으면 안된다.
③ 다국적 기업에 필요한 국제 금리
다국적 기업의 경우 국제금융수단을 이용하려는 의사결정은 한편으로 보면 분명히 매수인의 입장에서 하는 것이 보통이다. 이러한 결정에 영향을 주는 요인들로서 조직의 형태, 자금의 종류나 크기, 자금흐름의 방향 및 수요, 그리고 기업이 소재하는 지역의 금융 및 통화제도의 보이지 않는 힘이 크게 작용하고 있다. 보편적으로 기업은 점차 다국적화될 수 있도록 자체내의 금융 및 결제방법을 개발하여 해결하려 하고 있다. 따라서 국제금융기관은 다국적 기업이 자체적으로 해결하려면 복잡하고 비용이 많이 들며, 특징이 있어 다른 외부기관이 처리하는 것이 훨씬 비용효과 및 능률을 올릴 수 있는 분야에 집중적인 서비스를 투입, 영업신장을 꾀하는 것이 현재의 실정이다. 물론 다국적 기업이 더욱 발달할수록 국제금융의 기회는 더 야기되지만, 실제로 국제금융을 취급하는 비은행계열의 금융기관이 등장하여 다국적 기업의 국제금융의 필요성에 대처하게 되어 다국적 기업의 재무담당력은 더욱 비용절감의 효과를 획득할 수 있게 되었다.
Ⅲ.결론
지금까지는 활동의 범위가 한 나라에 국한되어 있는 기업에서의 재무관리를 다루어 왔다. 그러나 오늘날의 기업들은 그 활동범위가 한 나라에만 국한되는 것이 아니라, 여러 국가에 걸쳐 있다. 특히 경영활동이 여러 국가에 걸쳐서 이루어지고 있는 다국적 기업은 한 나라에 본사를 두고 외국에 지사 또는 방계회사를 설립하여 운영한다.
다국적 기업은 1950년대를 전후하여 미국을 중심으로 크게 발달하기 시작하였으며, 1960년대와 1970년대를 거치면서 그 발달은 세계적인 현상이 되었다. 그 결과 IBM같은 회사는 총매출액 중 외국에서의 영업활동이 차지하는 비율이 50%이상이며, 석유회사인 엑슨은 75%정도를 차지하고 있다.
우리 나라에서도 무역업으로부터 시작하여 최근에는 많은 기업이 미국 등 해외에 현지법인을 설립하는 등 해외투자가 활발하게 진행되고 있으며, 해외자본시장을 통한 자금조달을 꾀하고 있다. 따라서 우리 나라에서도 국제재무관리가 새로운 관심사가 되고 있다.
앞에서 살펴본 것처럼 다국적 기업의 재무관리는 세계시장을 무대로 하는 기업을 연구대상으로 하기 때문에 국내기업의 재무관리와 달리 여러 가지 복잡성과 특이성을 가지고 있으나, 다국적 기업 재무관리의 기본형은 국내기업 재무관리를 바탕으로 하고 있기 때문에 우선 국내기업의 재무관리를 먼저 이해하는 것이 필요하다 하겠다.
Ⅳ부록
*국제분산투자의 위험분산효과
위험
100
90
80
70
60
50
40 미국내 분산투자
30
20 국제적 분산투자
10
0
5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 구성주식수
[환율결정이론]
*구매력평가이론
현물환율의 변동률
인플레이션율의 차이
구매력평가선
*국제피셔효과
현물환율의 변동률
명목이자율의 차이
국제피셔효과선
* 참고문헌
현대재무관리 박정식 1995 다산출판사
국제재무관리 이승영 1983 전영사
재무관리 이건희 1996 학문사
국제재무관리
제 출 일 : 1995 년 6 월 12 일
과 목 : 재 무 관 리
담당교수 : 이 건 희 교 수 님
학 과 :
학 번 :
이 름 :
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